【新三板+】10月13日讯 ，昨日“新三板+”邀请了梧桐公会新三板研习社研究院周川南先生对星立方（430375）作了深入的解读。

  北京星立方科技发展股份有限公司成立于2001年1月25日，2013年8月2日完成股份改制，2014年1月24日成功挂牌新三板。公司秉承“数据为教与学服务”的核心产品理念，坚持产品和服务的实效性和用户口碑，经过不断努力，星立方慢慢的变成了拥有自主知识产权，集研发、销售、咨询、服务、运营为一体的高科技企业。打造了一支有着共同梦想的核心团队，取得了“高新技术企业”、“软件企业”等有关专业资质与认证，并拥有多项自主知识产权及核心技术。

  节目中，周川南从星立方上半年业绩说起，为大家普及了教育信息化的发展过程，从投资亮点、投资价值和投资风险三个方面对星立方进行了剖析，把公司状况十分立体的呈现给了广大投资者，以下为直播内容整理。

  星立方上半年营业收入2865万，同比增长99.75%，净利润达718万，同比增长53.52%。公司有10家作市商，上半年股东人数为94。

  教育信息化最早兴起于九十年代，当时的业务主要是宽带接入教育多媒体化。直到2012年，在教育信息化十年发展规划中提出了“三通两平台”的发展导向，“三通”是指宽带网络校校通、教学资源班班通和网络学习空间人人通，“两平台”为数字教育资源公共服务平台和教育管理信息平台建设，此后发展出现了腾飞趋势。

  由数据能够准确的看出，教育信息化的建设程度是随国家教育经费支出而增长的，2014年国家财政教育经费支出占了GDP的4%，未来也将持续这样的水平。截止至去年年末，据统计“三通”中的校校通和班班通的接入率已达到80%，人人通注册率不到30%。

  从2012年政策实施开始，公司开始以占领市场为主，偏重区域化和本土化。随着“两通”接入率数据的日渐增长，行业的天花板已经十分接近。因此市场对这种企业的估值水平偏低，有很多企业的估值都在10亿以下。

  但这些企业在C端用户的发展方面有着得天独厚的优势。拿K12教育为例，虽然是强需求的培训市场，但由于对培训公司、学生、老师和家长这四个角色收费和服务对象的不一致，导致了四个角色出现分离现象，发展生源难度增加。而教育信息化公司对接的对象一般是学校和老师，是以向下的方式来进行客户关系传导，因此不仅不可能会出现角色分离，而且家长和学生都能较好的接受服务。

  如果这一些企业改做在线教育或服务的话，或非常容易获得C端客户，量级成长会很快。目前K12在线亿，据测算未来复合增长率为25%，2020年有望达到1000亿的规模。

  星立方的产品线非常全面，和其他教育信息化企业一样。一旦接入学校，就能获得较长的服务年限。星立方目前有达睿思、学路优和学价宝三大系列产品。

  达睿思®在未来将作为数据和需求流平台，为老师和学生产生提供信息评价数据。学路优®和学价宝®的功能是分别打通学生液态以及产业业态数据流和资金流。

  星立方的B端占有率很大，阅卷系统考试和数据分析系统在北京占有率第一，平台影响力很大。C端的变现能力十分重要，学路优®产品在C端可实现变现，目前学校试点反馈阶段已完成，未来将推行到家长、学生付费模式。

  预计2016年星立方的净利润将会达到270万左右，营业收入8400万。 按11日的收盘价来算，PE预计会有12.8，市盈率将会在50倍以上。从一级市场的并购角度来看，教育信息化公司的市盈率是在10倍到13倍之间，由于三板市场估值偏向于一级或一级半的投资市场，因而星立方的估值水平还是是合理的的。

  星立方现在的总市值为3.5亿，和同类型在主板和三板企业相比较少。其原因一是产品为数据，不如成品容易推广。二是星立方目前覆盖的企业主要是北京。未来的发展程度得看C端客户以及数据的变现能力。

  为了跨区域拓展产品，星立方调整了销售模式，将直销改成直销和代销并重。但由于该行业的企业都是划区域发展，很多地方都已经被别的公司所占领，因此能够扩张速度和空间都比较小。

  答：星立方未来的估值还得看产品和数据运营模式，能否找到比较合适的渠道和途径。

  答：就市场占有率来讲，肯定不是龙头，加上这个行业都是区域化发展，龙头更是谈不上。

  答：从学校到老师到学生甚至有第三方公司，星立方服务的产品非常全面。目前是提供教育信息服务，学校老师反馈的数据又能构成资源，因此是相互的关系。